IPO HUB / SLGC BERHAD
Kontraktor bangunan dari Johor dengan order book RM1.00 bilion, tapi ekuiti RM30.27 juta, gearing 3.28 kali dan sembilan kes litigasi material dalam fail.
🕔 Analisis terakhir disemak: 10 Sep 2026 · 👁 13 kali dibaca
⚡ BACA 30 SAAT
Tiga benda untuk korang timbang sebelum mohon:
TREND UNTUNG
Naik
FY2022 → FY2025
P/E RATIO
11.2x
harga vs untung
PUBLIC BALLOT
5.0%
bahagian retail
PATUH SYARIAH
Ya
status SC
RISIKO UTAMA DINYATAKAN
Sembilan kes litigasi material, pendedahan maksimum dinyatakan kira-kira RM56j
Fakta ringkas dari prospektus — bukan skor, bukan syor. Scroll bawah untuk cerita penuh.
FAKTA UTAMA
RM28.00
100 UNIT × RM0.28 SEUNIT
DUIT DIKUMPUL
RM47.04 juta
gross, masuk syarikat/penjual
MARKET CAP
RM156.8 juta
nilai syarikat masa listing
P/E RATIO
11.2x
berapa kali ganda untung korang bayar
SAHAM DITAWARKAN
30.0%
seluruh tawaran, termasuk placement
PUBLIC BALLOT
5.0%
bahagian korang boleh mohon
HUTANG BERSIH
RM49.32 juta
tunai tolak semua pinjaman
ROE
25.4%
pulangan atas ekuiti (untung ÷ ekuiti)
ORDER BOOK
RM999.6 juta
nilai kontrak di tangan
MORATORIUM PROMOTER
Bulan 0–6 (sehingga 6 Apr 2027): 100% pegangan 70.00% empat Pemegang Saham Tertentu terkunci. Bulan 7–12 (sehingga 6 Okt 2027): sekurang-kurangnya 45.00% daripada jumlah saham terbitan kekal terkunci. Selepas itu: maksimum 1/3 setahun boleh dilepaskan, jadi 30.00% kekal terkunci pada tahun 2 dan 15.00% pada tahun 3.
POLISI DIVIDEN
Tiada dasar dividen formal
SIAPA DAPAT APA — PECAHAN SAHAM
🧮 KIRA CEPAT
Kalau korang nak masuk dengan…
DAPAT MOHON
35 lot
= UNIT SAHAM
3,500
KOS SEBENAR
RM980.00
BAKI
RM20.00
MOHON ≠ DAPAT — TERTAKLUK PADA BALLOTING. BUKAN NASIHAT KEWANGAN.
SUMBER: PROSPEKTUS SLGC, JULAI 2026
💡 Belum ada akaun broker untuk apply? Reward new user sehingga RM1,500 →
TARIKH PENTING
BUKA MOHON
10 September 2026
TUTUP MOHON
22 September 2026
UNDIAN
24 September 2026
PERUNTUKAN
2 Oktober 2026
PENYENARAIAN
6 Oktober 2026
🔔 Nak alert untuk IPO ni je?
Letak email — Daus alert korang khas untuk IPO ni sahaja: bila buka mohon, hampir tutup, dan bila nak listing. Bukan newsletter penuh.
Email untuk alert IPO ni sahaja — takde spam. Bukan nasihat kewangan. Polisi Privasi
PELUANG BERJAYA
Pecahan 168 juta saham yang ditawarkan
Peratus daripada modal saham diperbesar (560,000,000 saham)
28,000,000 saham · separuh untuk Bumiputera
70,000,000 saham
2,000,000 saham
5,000,000 saham
63,000,000 saham sedia ada
% modal diperbesar
Bahagian yang orang awam boleh mohon melalui ballot ialah 5.00% daripada modal diperbesar, iaitu 28,000,000 saham, dan separuh daripadanya dikhaskan untuk pelabur Bumiputera. Bahagian paling besar bukan untuk orang awam: 70,000,000 saham atau 12.50% pergi kepada pelabur Bumiputera yang diluluskan MITI melalui private placement. Offer for sale 63,000,000 saham pula saham sedia ada yang dijual pemegang saham, jadi RM17.64 juta hasilnya masuk poket mereka, bukan ke dalam syarikat.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 3.1 & 4.3.
LATAR BELAKANG
SLGC Berhad (SLG) bina bangunan untuk projek orang lain.
Ia kontraktor G7 berdaftar dengan CIDB, iaitu gred yang tiada had nilai tender, dan kerja utamanya sebagai kontraktor utama untuk blok kediaman bertingkat tinggi, dengan sedikit kerja kilang dan gudang. Ia bermula di Johor pada 2009 buat kerja ubah suai kecil, dan sekarang beroperasi merentasi Johor, Melaka, Negeri Sembilan, Selangor dan Kuala Lumpur.
Dua jenis kerja. Pembinaan bangunan bermula selepas orang lain siapkan reka bentuk. Reka dan bina letak keseluruhan kitaran projek dalam tangan Kumpulan — mereka dah buat tiga projek jenis ni, termasuk Tamansari Rumah Selangorku dan Daiwa Warehouse (Fasa 3).
Setakat 12 Ogos 2026 ada 10 projek berjalan bernilai RM1.42 bilion nilai kontrak, dan RM999.60 juta daripadanya belum dibil. Sepuluh projek lain bernilai RM1.04 bilion dah siap sejak 2022.
Entiti yang tersenarai ni diperbadankan pada 19 April 2024. Syarikat operasi, SLG Construction, dah berjalan sejak 2009 dan dimiliki 100% oleh Kumpulan.
Hasil berayun antara projek kediaman dan bukan kediaman
Hasil ikut segmen bangunan, FY2022 hingga 4 bulan pertama 2026
220.7
213.9
229.6
324.0
149.2
FY2022
FY2023
FY2024
FY2025
4B 2026
RM juta · tahun kewangan berakhir 31 Disember · 4B 2026 = 4 bulan sahaja
Campuran ni berubah setiap tahun sebab satu projek besar boleh kuasai keseluruhan segmen. Pada FY2024, gudang Daiwa Warehouse (Fasa 3) seorang diri bawa hasil segmen bukan kediaman naik ke 78.45% daripada jumlah hasil. Bila projek tu siap pada Jun 2025, segmen kediaman naik semula ke 87.61% dalam 4 bulan pertama 2026. Maksudnya campuran segmen kontraktor ni bukan strategi jangka panjang, ia ikut projek mana yang tengah berjalan.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.2.2(a).
Kebergantungan pada pelanggan besar dah mengendur
Sumbangan 5 pelanggan teratas kepada jumlah hasil
FY2022
FY2023
FY2024
FY2025
4B 2026
% jumlah hasil setiap tempoh
FY2024 melebihi 100% sebab dua projek rekod hasil negatif tahun tu, iaitu Admiral Residences dan Youth City, bila akaun akhir ditutup dan jumlah kontrak dikurangkan. Angka yang lebih patut diberi perhatian ialah pelanggan tunggal terbesar: Daiwa House Malaysia Logistic seorang diri bawa 69.68% hasil pada FY2024. Menjelang FY2025 pelanggan terbesar tinggal 17.21% sahaja, jadi kebergantungan tu memang dah kendur, bukan sebab syarikat besar tapi sebab projek dah lebih ramai.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 6.12.
Sepuluh projek yang tengah berjalan
Setakat 12 Ogos 2026, tarikh amali terakhir prospektus
| Projek | Nilai kontrak | Baki belum bil | Siap | Jangka siap |
|---|---|---|---|---|
| Arte Star, Kuala Lumpur | RM436.80j | RM385.85j | 11.67% | Feb 2030 |
| Tuju Residences, Batu KL | RM305.00j | RM230.98j | 24.27% | Sep 2027 |
| Seduduk D' Kajang, Semenyih | RM264.14j | RM232.96j | 11.81% | Apr 2028 |
| The Riva – Gravit8, Klang | RM141.48j | RM37.05j | 73.81% | Sep 2026 · EOT dipohon |
| 111 Menerung, Bangsar | RM117.30j | RM57.13j | 51.29% | Sep 2026 · EOT dipohon |
| Kamelia Residences, Sungai Buloh | RM99.80j | RM40.14j | 59.78% | Nov 2026 |
| Tamansari Rumah Selangorku, Selayang | RM33.33j | RM0.97j | 97.09% | Apr 2026 · EOT dipohon |
| Goldcoin Starhill, Senai Johor | RM12.17j | RM10.87j | 10.64% | Jul 2027 |
| EUPE, Bukit Petaling KL | RM5.30j | RM3.16j | 40.47% | Fasa 2 belum ditetapkan |
| Daiwa Warehouse (Fasa 4), Shah Alam | RM0.99j | RM0.49j | 50.00% | Belum ditetapkan |
| Jumlah | RM1,416.30j | RM999.60j | — | hingga FY2030 |
Tiga projek teratas bawa RM849.79 juta, iaitu 85% daripada baki order book, dan ketiga-tiganya baru bermula. Arte Star sahaja 38.6% daripada order book pada tahap siap 11.67%, dengan jangka siap Februari 2030. Tiga projek lain pula dah mohon lanjutan masa (EOT) daripada pelanggan, iaitu Tamansari yang tarikh asalnya April 2026 serta 111 Menerung dan The Riva yang dijadualkan September 2026, dan setakat 12 Ogos 2026 ketiga-tiga permohonan tu masih belum diluluskan. Peratus siap dalam jadual ni dikira ikut nilai yang dah dibil, bukan kerja fizikal di tapak.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 6.5.2(a) & 11.6.
Order book RM1 bilion tu habis awal, bukan merata
Bila baki nilai kontrak dijangka diiktiraf sebagai hasil
Baki FY2026← INI
FY2027← INI
FY2028
FY2029
FY2030
RM juta · jadual pengiktirafan syarikat sendiri
Lapan puluh tiga peratus daripada order book dijangka diiktiraf dalam baki 2026 dan sepanjang 2027. Selepas 2027 tinggal RM166.9 juta untuk tiga tahun, dan hampir semuanya daripada satu projek iaitu Arte Star. Maksudnya untuk kekalkan hasil pada paras 2027, syarikat kena menang kontrak baharu yang besar dalam masa dua tahun ni. Prospektus sendiri letak ni sebagai risiko: bisnes dia berasaskan projek dan kebanyakannya tidak berulang.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.6.
GALERI
KEWANGAN
| Tahun | Revenue | Untung | OCF | Margin |
|---|---|---|---|---|
| FY2022 | 220.7 | 1.1 | 16.1 | 0.5% |
| FY2023 | 213.9 | 5.7 | 12.2 | 2.7% |
| FY2024 | 229.6 | 16.0 | 0.4 | 7.0% |
| FY2025 | 324.0 | 14.0 | 0.3 | 4.3% |
| 4B 2026 (4 bln) | 149.2 | 6.0 | 2.8 | 4.0% |
ANGKA DALAM RM JUTA · OCF = ALIRAN TUNAI OPERASI
KONSENTRASI PELANGGAN
Peratusan daripada revenue. Konsentrasi tinggi = pergantungan besar pada pelanggan tertentu (fakta prospektus).
Hasil empat tahun penuh: RM220.74j → RM213.93j → RM229.64j → RM324.00j. Lonjakan FY2025 tu 41.09%, paling besar dalam tempoh yang dilaporkan.
Untung tak ikut garis yang sama. PAT bergerak RM1.13j → RM5.73j → RM16.03j → RM13.99j. FY2024 paling tinggi; FY2025 hasilkan kurang untung walaupun kerja jauh lebih banyak, sebab margin kasar susut dari 17.51% ke 15.67%, kos pentadbiran naik RM7.84j, dan kos kewangan cecah RM4.94j.
Baris tunai tu yang patut korang duduk lama sikit. Tunai bersih dari operasi RM16.10j dan RM12.22j pada FY2022 dan FY2023 — pastu RM0.37j pada FY2024 dan RM0.30j pada FY2025, berbanding untung dilaporkan RM16.03j dan RM13.99j. Aset kontrak naik RM19.68j dan RM51.71j dalam dua tahun tu. Kerja tu nyata dan dah disahkan, cuma belum dibil dan belum dikutip.
Kunci kira-kira nipis berbanding saiz operasi. Jumlah aset RM330.48j, jumlah ekuiti RM30.27j, pinjaman RM99.41j, gearing 3.28 kali, nisbah semasa 1.01. Waad bank yang hadkan gearing pada 2.50 kali dilanggar pada FY2024 dan FY2025, dan diberi pengecualian bertulis sekali sahaja.
Empat bulan pertama 2026, berbanding empat bulan yang sama 2025: hasil RM91.49j → RM149.22j, PAT RM4.12j → RM6.01j, margin kasar 16.93% → 13.85%.
Hasil melonjak 41% pada FY2025, tapi untung turun
Hasil berbanding untung selepas cukai, tahun penuh sahaja
220.7
1.1
213.9
5.7
229.6
16.0
324.0
14.0
FY2022
FY2023
FY2024
FY2025
RM juta · 4B 2026 dikecualikan sebab 4 bulan sahaja
Hasil naik RM94.36 juta atau 41.09% pada FY2025, paling tinggi dalam tempoh yang dilaporkan. Tapi untung selepas cukai turun daripada RM16.03 juta ke RM13.99 juta pada tahun yang sama. Sebabnya margin kasar susut daripada 17.51% ke 15.67%, kos pentadbiran naik RM7.84 juta, dan kos kewangan naik ke RM4.94 juta ikut hutang yang bertambah. Jadi syarikat buat lebih banyak kerja pada FY2025, cuma setiap ringgit kerja tu bawa balik kurang untung.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.1.1.
Untung ada, tunai belum sampai
Untung selepas cukai berbanding tunai bersih dari operasi
1.13
16.10
5.73
12.22
16.03
0.37
13.99
0.30
FY2022
FY2023
FY2024
FY2025
RM juta · tahun penuh sahaja
Ini carta paling penting dalam halaman ni. Pada FY2024 syarikat lapor untung RM16.03 juta tapi hanya RM0.37 juta tunai masuk dari operasi. FY2025 lagi ketara: untung RM13.99 juta, tunai RM0.30 juta. Duit tu bukan hilang, ia tersangkut dalam aset kontrak iaitu kerja yang dah siap tapi belum dibil kepada pelanggan. Aset kontrak naik RM51.71 juta pada FY2025 sahaja. Perhatikan juga arah bertentangan pada FY2022 dan FY2023, bila untung kecil tapi tunai masuk banyak.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.1.3.
Kerja belum dibil dibiayai oleh duit pembekal
Aset kontrak berbanding pemiutang perdagangan, hujung setiap tempoh
19.6
74.1
27.3
95.7
46.9
92.0
98.7
148.5
123.0
162.2
2022
2023
2024
2025
Apr 2026
RM juta · setakat 31 Disember, kecuali lajur akhir 30 April 2026
Dua-dua baris ni naik serentak, dan itu memang cara kontraktor bina modal kerja. Aset kontrak naik enam kali ganda dalam tempoh empat tahun setengah. Pemiutang perdagangan pula naik dari RM74.08 juta ke RM162.19 juta. Ertinya sementara menunggu pelanggan bayar, syarikat tangguhkan bayaran kepada pembekal dan subkontraktor. Nisbah semasa dia kekal sekitar 1.00 kali sepanjang tempoh, jadi tiada ruang lebih dalam sistem tu.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.1.2 & 11.4.3.
Margin kasar setiap segmen naik turun dengan kuat
Margin untung kasar ikut segmen bangunan
12.71
-18.04
-2.16
23.34
-31.30
30.92
14.44
19.36
14.61
8.53
FY2022
FY2023
FY2024
FY2025
4B 2026
% margin kasar · nilai negatif bermakna rugi kasar
Rugi kasar 31.30% dalam segmen kediaman pada FY2024 datang dari pembalikan hasil bila akaun akhir Admiral Residences dan Youth City ditutup pada jumlah kontrak yang lebih rendah daripada yang dah direkod. Rugi kasar segmen bukan kediaman pada FY2022 pula sebab dua projek, iaitu Subang School dan LRT 3 Substation, sengaja diberi harga rendah untuk dapatkan lebih banyak kerja daripada pelanggan yang sama, kemudian kos bahan naik masa COVID. Dua-dua ni contoh baik kenapa satu tahun kontraktor tak boleh dibaca bersendirian.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.2.2(b).
Empat bulan 2026 berbanding empat bulan 2025
Perbandingan tempoh yang setara, seperti dalam prospektus
91.49
15.49
4.12
149.22
20.67
6.01
4B 2025
4B 2026
RM juta · 1 Januari hingga 30 April
Ini satu-satunya perbandingan yang adil untuk tempoh separa tahun, sebab dua-dua lajur tempoh empat bulan yang sama. Hasil naik 63.1%, untung kasar naik 33.5%, untung bersih naik 45.7%. Perhatikan untung kasar naik lebih perlahan daripada hasil: margin kasar susut daripada 16.93% ke 13.85%. Angka 4B 2025 tu tidak diaudit, manakala 4B 2026 diaudit.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.1.1.
Gearing turun banyak, tapi masih tinggi selepas IPO
Jumlah pinjaman berbanding ekuiti
31 Dis 2022
31 Dis 2023
31 Dis 2024
31 Dis 2025
30 Apr 2026
Proforma selepas IPO← INI
kali ganda · pinjaman berfaedah / jumlah ekuiti
Gearing 31.62 kali pada 2022 tu sebab ekuiti hampir kosong, iaitu RM1.30 juta selepas kerugian terkumpul daripada audit semula untuk penyenaraian. Ia turun setiap tahun ikut untung yang terkumpul. Selepas IPO dan bayar balik hutang bank RM7.56 juta, gearing proforma jadi 1.67 kali. Satu perkara yang prospektus dedah terus terang: waad kewangan bank yang hadkan gearing pada 2.50 kali memang dilanggar pada FY2024 dan FY2025, dan bank bagi pengecualian sekali sahaja tanpa penalti.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.4.4 & 11.3.3.
SUMBER: PROSPEKTUS SLGC, JULAI 2026
PENGGUNAAN DANA
Ke mana RM29.40 juta itu pergi
Pecahan penggunaan hasil terbitan awam
acuan aluminium & hoist penumpang · dalam 24 bulan · RM9.24 juta
dalam 6 bulan · RM7.56 juta
dalam 12 bulan · RM7.5 juta
dalam 1 bulan · RM4.6 juta
Speedbrick · dalam 18 bulan · RM0.5 juta
RM juta · % daripada hasil kasar
Daripada RM29.40 juta, RM4.60 juta atau 15.65% pergi kepada kos penyenaraian dan bakinya RM24.80 juta masuk ke dalam bisnes. Bahagian jentera tu untuk kurangkan sewa peralatan daripada pihak luar, terutamanya acuan aluminium dan hoist penumpang yang memang dipakai dalam projek bangunan tinggi mereka. Bahagian bayar balik pinjaman RM7.56 juta perlu dilihat dalam konteks: jumlah pinjaman pada 30 April 2026 ialah RM99.41 juta, jadi duit IPO ni selesaikan kira-kira 7.6% daripadanya.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 3.7 & 4.9.
SUMBER: PROSPEKTUS SLGC, JULAI 2026
PENILAIAN DAUS
✓ PRO
Order book RM999.60 juta, 3.08 kali hasil setahun
Sepuluh projek berjalan dengan pelanggan bernama dan nilai kontrak yang dah dimeterai. Bukan senarai bakal projek — kontrak yang dah ditandatangani.
Hasil naik 41.09% pada FY2025
RM229.64j ke RM324.00j, dan empat bulan pertama 2026 mendahului bulan yang sama tahun lepas sebanyak 63.1%.
Gred G7 tanpa had nilai tender
CIDB G7 sejak 2016, dengan ISO 9001:2015 dan ISO 45001:2018, serta skor QLASSIC 80% dan 79% pada dua projek.
Kebergantungan pelanggan dah mengendur
Satu pelanggan bawa 69.68% hasil pada FY2024. Pelanggan terbesar pada FY2025 tinggal 17.21%.
Gearing bertambah baik dengan ketara selepas listing
3.28 kali pada 30 April 2026 turun ke 1.67 kali proforma selepas IPO dan bayaran balik pinjaman RM7.56j.
✕ KONTRA
Untung tak bertukar jadi tunai
FY2024 dan FY2025 hasilkan untung RM30.02j tapi tunai operasi cuma RM0.67j untuk dua-dua tahun tu.
Ekuiti RM30.27j menanggung aset RM330.48j
Nisbah semasa 1.01 kali. Modal kerja hampir tiada ruang lebih.
Waad bank dilanggar pada FY2024 dan FY2025
Waad gearing 2.50 kali dilanggar dan diberi pengecualian bertulis sekali sahaja, tanpa penalti dikenakan.
Tiga projek berjalan tengah tunggu kelulusan lanjutan masa
Permohonan lanjutan masa untuk Tamansari, 111 Menerung dan The Riva – Gravit8 masih menunggu kelulusan pelanggan pada 12 Ogos 2026.
RM17.64j daripada IPO pergi kepada pemegang saham sedia ada
Hasil offer for sale masuk kepada pemegang saham yang menjual, bukan ke dalam syarikat.
Angka nilaian pada harga RM0.28
Seperti dinyatakan dalam prospektus
| Ukuran | Angka | Maksudnya |
|---|---|---|
| Harga IPO | RM0.28 | Satu lot 100 unit = RM28 |
| P/E selepas IPO | 11.20× | EPS 2.50 sen atas 560 juta saham diperbesar |
| Asas untung yang digunakan | RM13.99 juta | PAT FYE 2025, bukan tahun tertinggi RM16.03 juta |
| NA sesaham selepas IPO | RM0.10 | Nilai aset bersih proforma pada 30 April 2026 |
| Pencairan kepada pelabur baharu | 64.29% | Harga RM0.28 berbanding NA RM0.10 (Seksyen 4.8) |
| Market cap masa listing | RM156.80 juta | 560,000,000 saham × RM0.28 |
| Order book berbanding hasil setahun | 3.08× | RM999.60 juta / hasil FY2025 RM324.00 juta |
P/E 11.20 kali tu dikira atas untung FY2025, bukan atas FY2024 yang lebih tinggi. Prospektus tidak sertakan jadual perbandingan P/E dengan syarikat tersenarai lain, jadi tiada angka rasmi untuk dibandingkan di sini. Yang ada dalam laporan penyelidik bebas ialah perbandingan margin, dan di situ margin kasar SLG 15.7% duduk lebih tinggi daripada TCS 4.3%, Nestcon 6.4% dan Vestland 10.3%, tapi lebih rendah daripada GDB 16.8%. Pencairan 64.29% bermakna pelabur baharu bayar RM0.28 untuk aset bersih bernilai RM0.10 sesaham, dan ini perkara biasa dalam IPO.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 4.4, 4.7, 4.8, 7 & 11.6.
Duit yang masuk syarikat berbanding duit yang keluar kepada pemilik
Hasil IPO untuk syarikat, berbanding dividen dan jualan saham
Masuk syarikat dari terbitan awam← INI
Daripada itu, masuk ke dalam bisnes
Selepas tolak kos penyenaraian RM4.60 juta
Keluar kepada pemilik: offer for sale
63,000,000 saham sedia ada dijual
Keluar kepada pemilik: dividen FY2022 & FY2024
RM2.30 juta tunai, RM14.76 juta ditolak dengan hutang pengarah
RM juta
Dividen RM14.76 juta yang diisytihar pada FY2024 tidak dibayar tunai. Ia ditolak dengan jumlah yang syarikat terhutang kepada pengarah, jadi ia menyelesaikan hutang dalaman, bukan mengalirkan tunai keluar dari syarikat. Yang berbentuk tunai sebenar ialah dividen RM2.30 juta pada FY2022. Semua ni dibenarkan dan didedahkan dalam prospektus. Kami letak sebelah-menyebelah supaya pembaca nampak saiz setiap aliran, dan supaya jelas bahawa RM17.64 juta daripada IPO ni pergi kepada pemegang saham sedia ada.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 3.9, 4.9 & 9.3.
BUKU PESANAN
DISAHKAN
RM1,000j
obligasi prestasi berbaki
HASIL SETAHUN
RM324j
Hasil FY2025
LITUPAN
3.09×
buku pesanan ÷ hasil setahun
ANGKA LEBIH BESAR YANG SELALU DIPETIK — RM1,416j
RM1,416.30 juta ialah jumlah nilai kesemua sepuluh kontrak, termasuk RM416.70 juta yang dah dibil. Angka RM999.60 juta tu baki yang belum dibil.
Liputan 3.08 kali hasil setahun memang kuat untuk kontraktor Pasaran ACE. Yang perlu diberi perhatian ialah masanya: RM832.70 juta daripada RM999.60 juta tu dijadualkan diiktiraf menjelang hujung FY2027, tinggal RM166.90 juta untuk FY2028 hingga FY2030. Dan 85% daripada baki tu terletak pada tiga projek sahaja, dua daripadanya belum cecah 12% siap pada tarikh prospektus.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.6.
FAKTOR RISIKO
Sembilan kes litigasi material, pendedahan maksimum dinyatakan kira-kira RM56j
Enam masih terbuka. Peruntukan RM6.67j dah dibuat. Kumpulan ada tuntutan balas dalam dua kes terbesar. (Seksyen 11.3.6)
Kontrak harga tetap tanggung setiap kenaikan kos
Bahan binaan 30–39% kos jualan dan subkontraktor 45–56%. Harga naik, nilai kontrak tak naik. (Seksyen 8.1.1)
Ganti rugi tertentu dah diperuntukkan RM9.21 juta
Melibatkan projek Youth City, Admiral Residences dan Iringan Bayu Fasa 8A. (Seksyen 8.1.3)
Gearing tinggi, dan jaminan peribadi masih berkuat kuasa
Pengarah Urusan jamin secara peribadi kemudahan berjumlah kira-kira RM206.65j; pelepasan dah diluluskan secara bersyarat tapi belum selesai. (Seksyen 8.1.7 & 9.5.1)
Order book menipis mendadak selepas FY2027
RM832.70j daripada RM999.60j diiktiraf menjelang hujung 2027, tinggal RM166.90j untuk tiga tahun berikutnya. (Seksyen 11.6)
Ketidakpatuhan CIDB oleh anak syarikat pada masa lalu
Allpace Engineering buat kerja subkontrak untuk dua projek tanpa lesen CIDB, dan SLG Construction dikompaun RM8,000 pada 2022 kerana pekerja tapak tidak berakreditasi. (Seksyen 6.5.16)
Enam kes yang masih terbuka, dan anggaran syarikat sendiri
Pendedahan kewangan maksimum jika pihak menuntut menang penuh
| Kes | Pendedahan maksimum | Peruntukan dibuat | Bicara |
|---|---|---|---|
| GD Pavilion (Youth City) — timbang tara | RM26.02j | RM4.67j | Okt–Nov 2026 |
| Tanjung Ratna (Admiral Residences) — timbang tara | RM19.70j | RM2.00j | Jan 2027 |
| Ever Grow Land & Dihao Property | RM4.66j | Tiada | 22 Sep 2026 |
| Florenza Flooring (Admiral Residences) | RM3.17j | Tiada | Jan 2027 |
| GC Nexs Capital (Youth City & Residensi Lili) | RM1.86j | Tiada | Pengurusan kes 14 Sep 2026 |
| J&J Capital City (Daiwa Fasa 3) | RM0.74j | Tiada | Jan 2027 |
| Jumlah pendedahan maksimum | RM56.15j | RM6.67j | — |
Angka pendedahan maksimum ni bukan ramalan kerugian, ia anggaran syarikat sendiri kalau setiap pihak menuntut menang sepenuhnya. Dua kes terbesar pun ada dua hala: syarikat tuntut balik RM16.63 juta daripada GD Pavilion dan RM27.95 juta daripada Tanjung Ratna. Tiga kes lain dengan KLF Elektrik dan GC Nexs dah diselesaikan melalui cek bertarikh berjumlah RM2.75 juta, RM0.84 juta dan RM2.57 juta. Perbandingan yang berguna: jumlah ekuiti Kumpulan pada 30 April 2026 ialah RM30.27 juta, dan hasil terbitan awam RM29.40 juta.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 11.3.6.
Dua pertiga kos projek terikat pada bahan dan subkontraktor
Bahagian kos jualan mengikut jenis
55.57
30.53
55.33
31.51
48.94
34.90
45.04
38.88
53.90
30.16
FY2022
FY2023
FY2024
FY2025
4B 2026
% jumlah kos jualan
Kontrak SLG jenis harga tetap atau lump sum, jadi apa-apa kenaikan harga besi, konkrit atau upah subkontraktor selepas kontrak ditandatangani ditanggung sendiri. Prospektus bagi contoh sebenar: projek Subang School dan LRT 3 Substation kena kos lebih tinggi masa kekurangan bahan selepas PKP, dan kos tu tak dapat dipindahkan kepada pelanggan. Empat puluh peratus daripada 391 pekerja tetap ialah pekerja asing, jadi dasar pengambilan pekerja asing pun satu pemboleh ubah kos.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 8.1.1, 8.1.10 & 6.11.
PIHAK BERKAITAN
3/4 urus niaga ditanda BUKAN arm's length oleh prospektus sendiri
Pendahuluan tanpa faedah untuk pelaburan peribadi: RM13.72j (FY2023), RM2.30j (FY2024)
SLG Construction → Yong Zhen Lin (Pengarah Urusan)
Promoter, pemegang saham utama, Pengarah Urusan
Pendahuluan modal kerja tanpa faedah
SLG Construction → Allpace Global Sdn Bhd
Yong Zhen Lin pengarah dan pemegang saham
Yuran penyelenggaraan laman web, sewa peralatan dan pemasaran acara
Allpace Global Sdn Bhd → SLG Construction
Sama
Pelupusan saham kepada Pengarah Urusan
Yong Zhen Lin ← saham Allpace Global dan Alltech Capital
Sama
KENYATAAN LEMBAGA PENGARAH
Lembaga nyatakan semua urus niaga pihak berkaitan dijalankan secara arm's length kecuali yang berikut: pendahuluan kepada dan daripada pihak berkaitan serta pengarah, yang tidak dikenakan faedah; dan dua pelupusan saham pada harga RM80 setiap satu, yang ditetapkan atas dasar pembeli rela penjual rela selepas mengambil kira liabiliti bersih syarikat berkenaan. Setakat 12 Ogos 2026 semua baki terhutang daripada dan kepada pengarah serta syarikat berkaitan dah diselesaikan sepenuhnya, dan tiada satu pun urus niaga ni akan berulang.
Pengarah Urusan, bersama dua pengurus kanan, juga bagi jaminan peribadi untuk kemudahan perbankan berjumlah kira-kira RM206.65 juta, dan cagarkan hartanah peribadi sebagai sekuriti. Syarikat dah minta pemberi pembiayaan lepaskan jaminan tu dan gantikan dengan jaminan korporat; kelulusan bersyarat dah diterima pada tarikh prospektus.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Seksyen 9.1, 9.3 & 9.5.1.
KALENDAR LUPUT
September 2026 · KRITIKAL
Tarikh siap asal 111 Menerung dan The Riva – Gravit8
Lanjutan masa sehingga November dan Disember 2026 dah dipohon, tapi setakat 12 Ogos 2026 masih menunggu kelulusan pelanggan.
Oktober 2026
Tamansari Rumah Selangorku pohon lanjutan sehingga sini
Kerja pembinaan dah siap dan tengah menunggu sijil siap kerja. Permohonan lanjutan masa masih belum diluluskan.
November 2026
Kamelia Residences dijangka siap
Kontrak RM99.80 juta, 59.78% siap pada tarikh prospektus.
September 2027
Tuju Residences dijangka siap
Kontrak RM305.00 juta. FY2027 bawa RM510.45 juta daripada order book, tahun paling besar.
April 2028
Seduduk D' Kajang dijangka siap
Kontrak RM264.14 juta, 11.81% siap pada tarikh prospektus.
Februari 2030
Arte Star dijangka siap
RM436.80 juta, kontrak terbesar yang pernah dipegang Kumpulan, pada tahap 11.67% siap.
Tarikh dari prospektus rasmi. Tarikh boleh berubah — sahkan sendiri sebelum buat keputusan.
PENDAPAT PERIBADI
Kalau nak ringkas: SLG ni kontraktor sebenar dengan order book yang betul-betul besar, tersenarai atas kunci kira-kira yang sangat nipis dan fail litigasi yang luar biasa tebal.
Order book tu fakta paling kuat di sini. RM999.60 juta belum dibil bersamaan 3.08 kali hasil FY2025, dan ia datang dari sepuluh projek bernama dengan pelanggan bernama — bukan senarai bakal projek, bukan memorandum persefahaman. Arte Star sahaja RM436.80 juta. Itu banyak kerja yang dah nampak untuk syarikat yang dinilai RM156.80 juta.
Tiga benda duduk di sebelah yang satu lagi.
Tunai. Dua tahun berturut-turut untung RM14 hingga RM16 juta hasilkan RM0.67 juta tunai operasi untuk dua-dua tahun tu. Perkara ni biasa untuk kontraktor yang tengah membesar, dan Kumpulan tak pernah gagal bayar pinjaman. Cuma maksudnya baris untung dan baki bank tengah cerita dua benda berlainan, dan RM7.50 juta duit IPO untuk modal kerja tu kecil berbanding RM162.19 juta bil pembekal yang belum dibayar.
Litigasi. Sembilan kes material. Untuk enam yang masih terbuka, anggaran pendedahan maksimum syarikat sendiri berjumlah kira-kira RM56 juta, berbanding ekuiti RM30.27 juta. Peruntukan RM6.67 juta dah dibuat. Kumpulan tuntut balik dengan kuat dalam dua kes terbesar, jadi penyelesaiannya boleh jatuh ke mana-mana arah, dan satu perbicaraan jatuh pada 22 September 2026 iaitu hari permohonan IPO ditutup.
Bentuk order book. Lapan puluh tiga peratus diiktiraf menjelang hujung 2027. Selepas tu tinggal RM166.9 juta untuk tiga tahun. Menang kontrak baharu bukan pilihan, ia kemestian.
Semua ni bukan cadangan beli atau elak. Ini apa yang prospektus kata, disusun supaya senang korang nampak.
SILANG SEMAK
Harga IPO dan modal saham diperbesar
SEPADANDua-dua padan. Market cap RM156.80 juta.
Order book pada 12 Ogos 2026
SEPADANSepuluh baki belum dibil berjumlah RM999.598 juta, yang prospektus bulatkan jadi RM1.00 bilion.
Order book yang disebut media
BERCANGGAHThe Edge (20 Ogos 2026) petik order book RM1.29 bilion setakat Oktober 2025. Beza tu munasabah sebab kerja dah dibil sepanjang sepuluh bulan antara dua tarikh tu. Kami pakai angka prospektus yang lebih baru.
Gandaan P/E
SEPADANPadan. Dikira atas PAT FYE 2025 RM13.99 juta.
Pulangan atas ekuiti
SEPADANPAT FY2025 RM13.99j atas ekuiti proforma selepas IPO RM55.07j. Kalau guna ekuiti sebelum IPO RM24.26j, angka jadi 57.64%, dan itu menyedapkan gambaran sebab asas ekuiti memang nipis.
Status Syariah
SEPADANDiklasifikasikan oleh Majlis Penasihat Syariah SC pada 12 Mei 2026, berdasarkan akaun beraudit FYE 2024.
Kadar oversubscribe
BELUM DISAHKANUndian pada 24 Sep 2026. Kami akan kemas kini bila Bursa umumkan.
Setiap angka dalam halaman ni dibaca terus dari PDF prospektus, bukan dari ringkasan orang lain. Tiga fail tu kami simpan di evidence/slg-2026-09/ dalam repositori kami.
Sumber: Prospektus SLGC Berhad, 10 September 2026. Pengumuman Bursa DCS-07092026-00042.
SUMBER & RUJUKAN
Pautan ke sumber rasmi luaran (Bursa Malaysia / Suruhanjaya Sekuriti / rumah research). Daus tak kawal kandungan laman luar — sila sahkan sendiri.
LANGKAH SETERUSNYA
1️⃣ Kena ada akaun broker/CDS yang boleh apply IPO Bursa (contoh: Moomoo, bank, atau app e-IPO).
2️⃣ Masa tempoh permohonan dibuka, cari kod SLG dan mohon (minimum 100 unit).
3️⃣ Tunggu keputusan undian (balloting), lepas tu tunggu listing.
Belum ada akaun broker? Tengok reward untuk new user kat bawah ni. 👇
REGISTER · KOD DAUSDK37
New user boleh claim reward bila daftar guna kod Daus — sehingga RM1,500 kat Moomoo, RM25 kat FSM One. Kod: DAUSDK37
Daus mungkin terima komisen rujukan. Bukan nasihat kewangan. Pelaburan melibatkan risiko. 18+ Malaysia sahaja.
IPO LAIN
Pembuat gam industri dari Pulau Pinang dengan 1,146 pelanggan dan tiada satu pun melebihi 10% hasil. Margin dah naik hampir dua kali ganda, dan prospektus kata ia akan kembali normal.
HARGA IPO
RM0.25
TUTUP MOHON
18 Sep 2026
Syarikat yang bekalkan tenaga kerja untuk rangkaian penghantaran Shopee. Pelanggan utama satu, SPX, dengan kontrak semasa sampai Mac 2027.
HARGA IPO
RM0.18
TUTUP MOHON
14 Sep 2026
Pemproses sarang burung (edible bird's nest) — transfer LEAP → ACE Market pada 13 sen, listing 15 Julai.
HARGA IPO
RM0.13
SEKARANG
RM0.09
