GB Bond Holdings Berhad

GB Bond Holdings Berhad (GBBOND) buat gam yang melekatkan barang orang lain.

Bisnes utamanya pelekat industri berasaskan air, iaitu gam yang kilang guna untuk kertas dan pembungkusan, kerja kayu, perabot dan bahan binaan. Segmen ni bawa 93.04% hasil dalam lima bulan pertama 2026. Kumpulan juga buat emulsion polymer, iaitu resin asas yang masuk ke dalam gam tu, dan sejak Jun 2025 satu barisan kecil sealant.

Kumpulan dah buat kerja ni 25 tahun. GB Chemical ditubuhkan Oktober 2000 oleh Dato' Gooi bersama bapa dan abangnya, jual gam serba guna kepada kedai perkakasan. Mereka masuk ke gam industri buat khas pada 2001, mula eksport ke Indonesia pada 2003, dan tambah pembuatan emulsion polymer pada 2004.

Yang menonjol ialah pangkalan pelanggan. Kumpulan ada 1,146 pelanggan pada FY2025, dan 882 daripadanya pernah beli pada tahun-tahun sebelum. Prospektus nyatakan tiada pelanggan tunggal menyumbang lebih 10.00% hasil dalam mana-mana tempoh yang dibentangkan. Tujuh daripada sepuluh pelanggan terbesar dah beli sekurang-kurangnya sepuluh tahun.

Pengeluaran berpusat di dua tapak milik sendiri di Pulau Pinang: ibu pejabat Bukit Panchor (78,276 kaki persegi, untuk pelekat dan sealant) dan Kilang Valdor (10,010 kaki persegi, untuk emulsion polymer), serta sebuah pejabat jualan disewa di Shah Alam. Malaysia bawa 92.29% hasil; Vietnam, pasaran luar terbesar, bawa 4.25% dan setakat ni melalui satu pelanggan sahaja di sana.

Pada Mei 2022 kebakaran memusnahkan loji emulsion polymer di Kilang Valdor. Kumpulan terima RM10.92 juta tuntutan insurans, bina semula, dan kilang tu beroperasi semula pada Disember 2024. Kebakaran tu meresap ke dalam angka-angka di halaman ni, jadi elok tahu dulu sebelum baca.

Kalau nak ringkas: GB Bond ni pembuat gam berusia 25 tahun dengan pangkalan pelanggan yang luas luar biasa dan kunci kira-kira yang sangat kemas, tersenarai pada waktu margin dia berada di paras tertinggi.

Mula dengan apa yang memang kuat. Ada 1,146 pelanggan dengan tiada satu pun melebihi 10% hasil tu jarang jumpa kat Pasaran ACE. Kebanyakan penyenaraian kecil yang daus baca bergantung pada satu atau dua pembeli besar. Kat sini lima teratas cuma 17.20% bersama, tujuh daripada sepuluh terbesar dah beli lebih sedekad, dan Kumpulan ada lebih tunai daripada hutang.

Bahagian yang kena tengok elok-elok ialah margin. Margin kasar pergi dari 24.78% ke 45.31% dalam empat tahun, dan itulah yang tukar hasil yang mendatar jadi untung yang lebih tinggi. Prospektus jujur pasal puncanya: Kumpulan pindahkan kenaikan kos kepada pelanggan dan tak turunkan harga secepat kos bahan mentah jatuh. Harga resin utama dia turun separuh dalam tempoh sama. Lepas tu prospektus kata sendiri yang mereka tak jangka ni berterusan dan margin akan mula kembali normal. Harga RM0.25 tu ditetapkan atas untung yang dibuat pada margin hari ni, jadi ayat tu penting.

Dua benda kecil lagi yang daus akan perhati. Kos penyenaraian ambil 28% daripada duit yang dikumpul, agak tinggi. Dan barisan pelekat baru guna 65% pada FY2025, tapi sebahagian besar dana pergi ke kilang baharu dan mesin tambahan. Rancangan tu masuk akal kalau ekspansi Vietnam dan aktiviti jualan tambahan menjadi, cuma itu rancangan, belum jadi keputusan.

Kebakaran di Kilang Valdor pada Mei 2022 jelaskan kebanyakan angka yang nampak pelik. Untung dilaporkan melonjak ke RM14.43 juta pada FY2023 sebahagian besarnya sebab jualan hartanah dan duit insurans; untung teras tahun tu RM5.04 juta. Untung teras untuk tiga tahun terakhir baca RM5.04 juta, RM8.18 juta, RM8.05 juta.

Semua ni bukan cadangan beli atau elak. Ini apa yang prospektus kata, disusun supaya senang korang nampak.